《一周资本市场观察》是钛媒体推出的资本市场要闻解读栏目，每周一中午12:30-13:30，在一个小时的时间里，帮助大家一网打尽一周资本市场大事！
本期节目，《一周资本市场观察》主理人雨朦对话《钛度热评》主编车铭德，盘点了煤炭行业价格变动趋势，煤电价格博弈走向，稳增长最新政策效果，A股、美股、港股的一周走势，汽车、猴痘等热门概念股综述，宁德时代、snap等一周重点个股表现等内容，并重点讨论了“流媒体平台如何保持广告和会员收入持续增长”的话题。
以下为本期重点内容提炼：
煤炭行业是否迎来了新的“黄金十年”
雨朦：
年4月，原煤产量3.63亿吨，环比减少0.33亿吨，同比增长0.41亿吨。虽然受疫情影响，4月原煤产量结束了去年10月份以来的上涨趋势，但整体仍处于高位。4月份，我国煤炭海外进口超预期，煤炭进口量为万吨，同比增长8%，环比增长43%。
整体来看，我国煤炭产量持续提升，年全国原煤产量41.3亿吨，创历史新高。规模以上煤炭企业原煤产量40.7亿吨，同比增长4.7%；年全国煤炭进口3.23亿吨，同比增长6.6%，创年以来新高，出口煤炭万吨，同比下降18.4%，煤炭净进口3.2亿吨，同比增长6.8%。值得注意的是，近期我国调整了从年5月1日至年3月31日的煤炭进口关税，将此前3%至6%不等的最惠国税率统一调整为零。
整体来看，今年以来动力煤价格就一直处于高位，限价的影响已经得到充分消化，复产复工、基建项目发力、叠加夏季用煤高峰，对煤炭需求仍较强，煤价仍将维持高位震荡。
车铭德：
关于煤炭行业，最近有人又提出了煤炭行业将再次开启“新的黄金十年”的说法。
之前煤炭行业的黄金十年指的是-年，即使年全球金融危机，对行业影响也不大，主要原因还是中国经济的快速发展，对于能源需求的持续攀升。
年之后，有两个主要变化，一个是gdp增速换挡，对能源需求减弱。还有一个是前十年的高景气度，导致行业投资大幅增加，但是因为煤炭投资建设有周期，年很多新增产能才建设完成正式投产，叠加期间有很多没有资质的小煤窑、黑煤窑进入，导致行业无序扩张、产能过剩，黄金十年结束，行业进入恶性竞争。
这种恶性竞争，一直延续到年，年中国在煤炭、钢铁等领域推出供给侧改革，去落后产能，打击违法小煤矿，加上行业亏损导致的自然退出，带来了整个行业集中度的提升和企业业绩的转好。
根据数据统计，目前晋陕蒙三省的产量占据了中国煤炭产量的七成以上，煤炭工业协会的数据也显示，年，前十家企业原煤产量占比超过五成。
企业盈利方面，规模以上煤企的利润也从年的不足亿元，大幅增长到年超过亿元，创历史纪录，行业ROE超过25%，堪称暴利。
所以煤炭行业又迎来了一个爆发期，也就是很多人觉得新的黄金十年要来了。那么，煤炭行业这次会不会像年一样，高景气度带来产能的无序扩张呢？
可能性不大，目前国家整体是减少碳排放、支持新能源，虽然现在新能源的规模还无法满足整体的能源需求，但是降低煤炭能源使用、提升新能源占比的方向不变。所以在这个大方向下，让企业花3-4年去大量扩增产能，这些产能建成后还可能面临淘汰风险，是比较困难的。而且煤炭企业作为重资产高负债企业，自由现金流也不多，在不进行外部融资的情况下，目前也不足以支撑大规模扩产。
另外，通过进口来增加煤炭供给，也存在困难，受俄乌地缘政治因素的影响，国际煤炭价格持续高涨，甚至出现了自产和进口煤价倒挂现象，日益减弱的价格优势也使得煤炭进口量难以大幅增加。
在供给端中短期难有大的增长的背景之下，煤炭的需求却在不断增长。与原油定价权主要受制于国际因素不同，煤炭主要生产、消费均在国内，其更受国内因素的影响。
短期来看，夏季用电叠加稳增长发力，导致煤炭需求走高，煤炭价格仍将在高位。
中长期来看，经济发展会带来能源需求的持续增长，但是目前这些需求靠新能源还无法完全满足，信达证券预测，“十四五”期间在GDP保持年均5%的增速下，在充分考虑新能源产能后，煤炭消费仍将有年均万吨的增量需求。所以煤炭需求仍有刚性，价格中枢预计仍将逐步上移。
上一个煤炭的“黄金十年”源自经济快速增长对能源需求的持续攀升，这一次“黄金十年”或者“黄金五年”如果出现，则主要源自能源结构调整带来的中短期供需不均衡。
保供VS涨价，煤电价格博弈天平偏向哪方？
雨朦：
煤炭是电力的重要能源基础：年，煤炭消费量占能源消费总量的56.0%，年火力发电量占全国发电量比重约为71.13%,，煤炭价格在火电发电成本中占近7成。
国家统计局数据显示，年全国煤炭消费量同比增长4.6%，其中，全国火电发电量同比增长48.9%，成为拉动煤炭消费增长的主要动力。
车铭德：
年8月开始，云南、江苏、广州、浙江、东北地区拉闸限电，出现电荒，电荒背后实际上是煤荒，一些原因包括用电继续增长；年3月，超产被纳入刑法；山西、河南等省遭遇极端天气袭扰，煤炭供需矛盾加剧。
从长期来看，煤电产业链一直存在“市场煤”、“计划电”的矛盾，既煤炭市场已经基本完成了市场化，但是电力市场仍处于重点政策调控行业，价格传导机制没有形成，主要问题出现在对发电企业上网电价的限制上。
从年去产能开始，叠加双碳要求，煤炭价格走高、煤企集中度提升也带来话语权变大，都导致电厂的煤炭采购价走高，从电厂采购煤炭发电到终端用电，中间主要有两个价格决定环节，一个是发电企业的上网电价，还有一个是输配电成本，输配电成本相对稳定，主要问题在于对于上网电价的限制，导致价格传导不畅。
这种限制也能理解，因为电价直接影响企业和居民，直接关系到地方经济发展和民生，所以很多地方政府会对电价进行直接限制，至于上游煤炭价格并不是直接调控因素。
为了解决上述问题，年开始推行煤电联动，但是调整周期还是相对滞后，从年1月1日起，“煤电价格联动”机制被取消，将上网电价改为“基准价+上下浮动”的调整相对更及时的市场化机制。但目前看，因为疫情影响，也一直没有有效落地。
目前稳定经济增长的大背景下，煤企更强势，但随着新能源的替代，电价市场化改革阻力会小很多，传导机制将逐步被打通。
国常会再推6大方面共33项经济刺激举措，哪些利好将率先兑现？
雨朦：
5月23日举行的国常会，会上提出了一揽子利好措施，涉及6方面共33项内容，在这里简单跟大家介绍一下：
（1）在财政政策方面：通过留抵退税，增加退税多亿元，全年退减税2.64万亿元。缓缴养老等社保费政策延至年底，全年缓缴亿元。国家融资担保基金再担保合作业务新增1万亿元以上；
（2）在金融政策方面：今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍。对中小微企业个体工商户贷款、车贷、遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息。汽车央企发放的亿元车贷，要银企联动延期半年还本付息；
（3）在稳产业链、供应链方面：优化复工达产政策。保障货运通畅，取消来自疫情低风险地区通行限制，一律取消不合理限高等规定和收费。有序增加国内国际客运航班；
（4）保能源安全方面：落实地方煤炭产量责任，调整煤矿产能政策。再开工一批能源项目；
（5）促消费和有效投资方面：阶段性减征部分乘用车购置税亿元。因城施策、支持刚性和改善性住房需求。新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目，引导银行提供规模性长期贷款；
（6）做好失业保障、低保和困难群众救助等工作方面，视实际情况及时启动社会救助。
特别值得一提的是，这些政策里还包括了放宽汽车限购的相关政策，阶段性减征部分乘用车购置税亿元，还有汽车央企发放的亿元货车贷款要银企联动延期半年还本付息。另外，在5月27日，工业和信息化部召开提振工业经济电视电话会议，会上也提出，全力以赴提振工业经济组织新一轮新能源汽车下乡活动，可以说是一系列的利好汽车行业恢复和发展的政策正在陆续出台。
车铭德：
考虑到新能源汽车本就享有购置税免征优惠，因此这次税收减免政策或更利好燃油汽车消费以及相关的零部件企业。另外，最近汽车行业有一只特别强势的股——中通客车，中通客车已经连续收了12个涨停，除了受益税收优惠、国企改革概念之外，最重要的是其推出的核酸检测车业务，也反映出市场投资逻辑已经从“疫情中“到”后疫情”时代的防控，核酸检测车切的就是“核酸检测常态化+大城市15分钟核酸圈”带来的需求。不过，对比之前的妖股九安医疗，在股价大涨的同时，九安医疗其实是完成了业绩兑现的，比如年1季度，实现净利亿，中通客车能否兑现业务订单和实现利润增长，还存在不确定性。5月27日，深交所也是对中通客车下发了